Что такое своп и для чего он используется?
Что такое своп и для чего он используется?
Думая о тех, кто хочет лучше разобраться в тонкостях рынка деривативов, мы подготовили руководство с фундаментальными понятиями о свопах. В нем вы узнаете, как работает этот вид операций, для чего он используется, какие виды свопов наиболее распространены и даже как они используются федеральным правительством для корректировки курса валют страны.
Что такое своп?
Своп - это один из видов производных финансовых инструментов. Он представляет собой соглашение между двумя сторонами - компаниями, инвесторами или же компанией и инвестором, а среди прочих вариантов, - об обмене денежными потоками на основе базовой стоимости, срока и других заранее установленных условий и критериев. Стоимость контракта своп повышается или понижается в соответствии с этими правилами и параметрами. Свопы также часто определяются как обмен "рисками", при котором участники торгуют доходностью двух различных активов или товаров.
Они широко применяются в стратегиях хеджирования, которые могут длиться продолжительное время. Компании часто используют свопы, поскольку их деятельность подвержена различным видам рисков. Например, компании-импортеры и экспортеры сталкиваются с колебаниями валютного курса, авиакомпании испытывают влияние изменений цен на топливо, а управляющие фондами сталкиваются с волатильностью фондового рынка. Все эти ситуации требуют эффективных инструментов для минимизации рисков и обеспечения стабильности. Но как своп работает на практике? Это будет проще понять на примере того, что считается контрактом-предшественником этого рынка.
Пример использования
В начале 1980-х годов IBM и Всемирный банк подписали соглашение о валютном свопе. Согласно договору, банк должен был взять на себя долги IBM в швейцарских франках и немецких марках (валюта страны на тот момент). IBM, в свою очередь, брала на себя долларовые долги финансового учреждения. Всемирному банку нужно было привлечь средства в швейцарских франках для реализации проектов, но на рынке оказались очень высокие ставки. IBM, с одной стороны, имела большое присутствие на швейцарском рынке и могла получать кредиты по выгодным ставкам. С другой стороны, для реализации важных проектов IBM нужны были доллары - валюта, к которой Всемирный банк имел доступ на хороших условиях.
Если потребности обеих компаний были разными, но в определенной степени дополняли друг друга, почему бы не произвести обмен - или своп? Так они и поступили. IBM обратилась за кредитами в швейцарских франках, а Всемирный банк - в долларах. В ходе операции они обменивались основными и процентными платежами. В результате IBM смогла заплатить более низкую процентную ставку, чем если бы ей пришлось привлекать деньги на рынке. То же самое произошло и со Всемирным банком. Обе организации извлекли выгоду из своего выгодного положения на разных рынках. С тех пор этот рынок развивался и сегодня охватывает целый ряд других операций и активов, наиболее распространенными являются свопы на процентные ставки, валюту и сырьевые товары.
Чтобы лучше понять, как свопы работают сегодня, представьте себе своп золота против индекса Ibovespa. В этом примере одна из сторон соглашения выплачивает другой стороне колебания в золоте, а взамен получает колебания в Ibovespa. Со второй стороной все происходит наоборот: она платит колебания в Ibovespa и получает колебания в золоте. Что произойдет, если золото вырастет меньше, а Ibovespa - больше? Та сторона, которая купила индекс Ibovespa (и продала золото), получит разницу. Если произойдет обратное, и золото вырастет больше, чем Ibovespa, то разницу получит та сторона, которая купила золото и продала Ibovespa.
Своп и хеджирование
Сделки своп широко используются компаниями и инвесторами для целей хеджирования. Однако они представляют собой лишь один из способов защиты портфеля, позиции или бизнеса. Это не совсем синонимы, как может показаться. Для целей хеджирования можно составлять различные композиции активов и деривативов, в которых используются различные альтернативы свопам. Классические стратегии предполагают использование фьючерсных контрактов и опционов-бумаг, изначально созданных именно для этих целей. Их существование уходит корнями вглубь веков, в то время как свопы считаются гораздо более поздним финансовым изобретением.
Виды свопов
Существует несколько типов свопов, которые обычно торгуются на рынке. Они различаются в зависимости от активов или товаров, участвующих в поточных биржевых контрактах, которые служат своего рода индексом для проведения операции. Одним из самых известных является валютный своп. В валютном свопе стороны обменивают основную сумму и проценты в одной валюте на основную сумму и проценты во второй валюте. Договариваются, что одна сторона будет осуществлять платежи в одной валюте, а другая - в другой, на будущие даты.
Индексные свопы предусматривают обмен денежными потоками, связанными с доходностью или показателями ценовых индексов, таких как IPCA или IGP-M, или фондовых индексов, таких как Ibovespa, IBrX-100 или других, рассчитываемых компанией B3. Эти инструменты позволяют участникам рынка фиксировать доходность, привязанную к конкретным индексам, и управлять своими инвестициями более эффективно. Например, своп Ibovespa на ставку DI, один из основных показателей доходности фиксированного дохода, предусматривает обмен денежного потока, проиндексированного на доходность Ibovespa (обычно плюс процентная ставка), на другой поток, привязанный к изменению DI.
В случае процентных свопов стороны обмениваются индексами, связанными с их активами или обязательствами, а одной из переменных является процентная ставка. Примером такого типа переговоров является своп ставки DI по отношению к доллару. В этом случае стороны обменивают денежные потоки, индексированные по DI, на другие потоки, индексированные по изменению обменного курса плюс процентная ставка, согласованная между ними. Другой возможностью является своп ставки DI на фиксированные ставки, который следует той же логике, но с другими индексами.
Своп-контракты
Свопы в основном торгуются на внебиржевом рынке и не стандартизированы. В связи с этим отсутствует возможность передачи позиции другому инвестору или компании. В результате каждый, кто заключает своп, обязан исполнить контракт до срока. Свопы имеют сходную с форвардными контрактами характеристику, которая отличается от производных инструментов, таких как фьючерсные контракты: в течение всего срока действия соглашения не происходит выплат средств - так называемых "ежедневных корректировок", которые присутствуют на фьючерсном рынке. Расчеты по операциям производятся финансово, в момент погашения контракта на разницу между потоками, которыми обменялись инвесторы.
Валютные свопы Центрального банка
Время от времени те, кто следит за экономическими новостями, слышат, что Центральный банк провел операции валютного свопа. Зачем же Центробанку выходить на этот рынок, проводя такого рода операции? Валютные свопы - это один из инструментов, который Центральный банк использует для контроля обменного курса - другими словами, стоимости нашей валюты по отношению к доллару. Здесь используются "грязные" колебания, потому что, хотя правительство и не устанавливает курс, оно предпринимает определенные действия, чтобы задать ему направление. Это связано с тем, что очень высокий или очень низкий обменный курс в течение короткого периода времени окажет значительное влияние на экономику.
Операторами валютных свопов являются Центральный банк, финансовые учреждения и компании, имеющие долларовые долги. В то время как Центральный банк использует эти операции для поддержания стабильности, компании и финансовые институты используют их для защиты от колебаний курса валюты. На практике валютные свопы предусматривают, что Центральный банк оплачивает колебания обменного курса на период действия договора, а другие стороны (компании) платят процентную ставку, которая обычно является ставкой DI или ставкой Selic. Таким образом, тот, кто покупает валютный своп, становится активным в отношении процентных ставок и пассивным в отношении обменных курсов, но с теми, кто продает, все происходит наоборот.
Контракты валютного свопа заключаются на аукционах, организуемых Центральным банком, часто без предварительного уведомления. Именно на них окончательно определяются условия контрактов. Денежные власти уполномочивают финансовые институты - так называемых дилеров - проводить операции на этом рынке.
Традиционный и обратный своп
Основное различие между традиционным валютным свопом и обратным валютным свопом заключается в том, что в случае традиционного свопа Центральный банк оплачивает изменение обменного курса и получает процентную ставку (либо DI, либо Selic). На практике эта операция показывает, что орган власти ожидает снижения обменного курса - поэтому часто говорят, что она эквивалентна продаже долларов на фьючерсном рынке. На противоположном конце спектра находятся те, кто считает, что курс валюты может вырасти. В операциях обратного валютного свопа все происходит наоборот. Центральный банк предлагает процентную ставку, а другая сторона зарабатывает на изменении обменного курса за данный период. Этот способ используется в тех случаях, когда обменный курс резко падает.
Заключение
Свопы играют важную роль на финансовых рынках, предоставляя компаниям и инвесторам полезный инструмент для управления рисками и обеспечения стабильности. По мере развития финансовых рынков и появления новых технологий, свопы будут продолжать играть ключевую роль в обеспечении эффективного функционирования глобальной экономики.
Ольга Ларина
07-12-2024, 09:42 AM #1Одной из звезд рынка деривативов (производных финансовых инструментов) является своп. Его название часто пугает новичков в сфере торговли, но для тех, кто регулярно следит за финансовыми новостями, свопы не являются новинкой. Время от времени компании могут заключать своп или инвестор спрашивает, как организовать своп-операцию, но что именно представляют собой свопы?
Думая о тех, кто хочет лучше разобраться в тонкостях рынка деривативов, мы подготовили руководство с фундаментальными понятиями о свопах. В нем вы узнаете, как работает этот вид операций, для чего он используется, какие виды свопов наиболее распространены и даже как они используются федеральным правительством для корректировки курса валют страны.
Что такое своп?
Своп - это один из видов производных финансовых инструментов. Он представляет собой соглашение между двумя сторонами - компаниями, инвесторами или же компанией и инвестором, а среди прочих вариантов, - об обмене денежными потоками на основе базовой стоимости, срока и других заранее установленных условий и критериев. Стоимость контракта своп повышается или понижается в соответствии с этими правилами и параметрами. Свопы также часто определяются как обмен "рисками", при котором участники торгуют доходностью двух различных активов или товаров.
Они широко применяются в стратегиях хеджирования, которые могут длиться продолжительное время. Компании часто используют свопы, поскольку их деятельность подвержена различным видам рисков. Например, компании-импортеры и экспортеры сталкиваются с колебаниями валютного курса, авиакомпании испытывают влияние изменений цен на топливо, а управляющие фондами сталкиваются с волатильностью фондового рынка. Все эти ситуации требуют эффективных инструментов для минимизации рисков и обеспечения стабильности. Но как своп работает на практике? Это будет проще понять на примере того, что считается контрактом-предшественником этого рынка.
Пример использования
В начале 1980-х годов IBM и Всемирный банк подписали соглашение о валютном свопе. Согласно договору, банк должен был взять на себя долги IBM в швейцарских франках и немецких марках (валюта страны на тот момент). IBM, в свою очередь, брала на себя долларовые долги финансового учреждения. Всемирному банку нужно было привлечь средства в швейцарских франках для реализации проектов, но на рынке оказались очень высокие ставки. IBM, с одной стороны, имела большое присутствие на швейцарском рынке и могла получать кредиты по выгодным ставкам. С другой стороны, для реализации важных проектов IBM нужны были доллары - валюта, к которой Всемирный банк имел доступ на хороших условиях.
Если потребности обеих компаний были разными, но в определенной степени дополняли друг друга, почему бы не произвести обмен - или своп? Так они и поступили. IBM обратилась за кредитами в швейцарских франках, а Всемирный банк - в долларах. В ходе операции они обменивались основными и процентными платежами. В результате IBM смогла заплатить более низкую процентную ставку, чем если бы ей пришлось привлекать деньги на рынке. То же самое произошло и со Всемирным банком. Обе организации извлекли выгоду из своего выгодного положения на разных рынках. С тех пор этот рынок развивался и сегодня охватывает целый ряд других операций и активов, наиболее распространенными являются свопы на процентные ставки, валюту и сырьевые товары.
Чтобы лучше понять, как свопы работают сегодня, представьте себе своп золота против индекса Ibovespa. В этом примере одна из сторон соглашения выплачивает другой стороне колебания в золоте, а взамен получает колебания в Ibovespa. Со второй стороной все происходит наоборот: она платит колебания в Ibovespa и получает колебания в золоте. Что произойдет, если золото вырастет меньше, а Ibovespa - больше? Та сторона, которая купила индекс Ibovespa (и продала золото), получит разницу. Если произойдет обратное, и золото вырастет больше, чем Ibovespa, то разницу получит та сторона, которая купила золото и продала Ibovespa.
Своп и хеджирование
Сделки своп широко используются компаниями и инвесторами для целей хеджирования. Однако они представляют собой лишь один из способов защиты портфеля, позиции или бизнеса. Это не совсем синонимы, как может показаться. Для целей хеджирования можно составлять различные композиции активов и деривативов, в которых используются различные альтернативы свопам. Классические стратегии предполагают использование фьючерсных контрактов и опционов-бумаг, изначально созданных именно для этих целей. Их существование уходит корнями вглубь веков, в то время как свопы считаются гораздо более поздним финансовым изобретением.
Виды свопов
Существует несколько типов свопов, которые обычно торгуются на рынке. Они различаются в зависимости от активов или товаров, участвующих в поточных биржевых контрактах, которые служат своего рода индексом для проведения операции. Одним из самых известных является валютный своп. В валютном свопе стороны обменивают основную сумму и проценты в одной валюте на основную сумму и проценты во второй валюте. Договариваются, что одна сторона будет осуществлять платежи в одной валюте, а другая - в другой, на будущие даты.
Индексные свопы предусматривают обмен денежными потоками, связанными с доходностью или показателями ценовых индексов, таких как IPCA или IGP-M, или фондовых индексов, таких как Ibovespa, IBrX-100 или других, рассчитываемых компанией B3. Эти инструменты позволяют участникам рынка фиксировать доходность, привязанную к конкретным индексам, и управлять своими инвестициями более эффективно. Например, своп Ibovespa на ставку DI, один из основных показателей доходности фиксированного дохода, предусматривает обмен денежного потока, проиндексированного на доходность Ibovespa (обычно плюс процентная ставка), на другой поток, привязанный к изменению DI.
В случае процентных свопов стороны обмениваются индексами, связанными с их активами или обязательствами, а одной из переменных является процентная ставка. Примером такого типа переговоров является своп ставки DI по отношению к доллару. В этом случае стороны обменивают денежные потоки, индексированные по DI, на другие потоки, индексированные по изменению обменного курса плюс процентная ставка, согласованная между ними. Другой возможностью является своп ставки DI на фиксированные ставки, который следует той же логике, но с другими индексами.
Своп-контракты
Свопы в основном торгуются на внебиржевом рынке и не стандартизированы. В связи с этим отсутствует возможность передачи позиции другому инвестору или компании. В результате каждый, кто заключает своп, обязан исполнить контракт до срока. Свопы имеют сходную с форвардными контрактами характеристику, которая отличается от производных инструментов, таких как фьючерсные контракты: в течение всего срока действия соглашения не происходит выплат средств - так называемых "ежедневных корректировок", которые присутствуют на фьючерсном рынке. Расчеты по операциям производятся финансово, в момент погашения контракта на разницу между потоками, которыми обменялись инвесторы.
Валютные свопы Центрального банка
Время от времени те, кто следит за экономическими новостями, слышат, что Центральный банк провел операции валютного свопа. Зачем же Центробанку выходить на этот рынок, проводя такого рода операции? Валютные свопы - это один из инструментов, который Центральный банк использует для контроля обменного курса - другими словами, стоимости нашей валюты по отношению к доллару. Здесь используются "грязные" колебания, потому что, хотя правительство и не устанавливает курс, оно предпринимает определенные действия, чтобы задать ему направление. Это связано с тем, что очень высокий или очень низкий обменный курс в течение короткого периода времени окажет значительное влияние на экономику.
Операторами валютных свопов являются Центральный банк, финансовые учреждения и компании, имеющие долларовые долги. В то время как Центральный банк использует эти операции для поддержания стабильности, компании и финансовые институты используют их для защиты от колебаний курса валюты. На практике валютные свопы предусматривают, что Центральный банк оплачивает колебания обменного курса на период действия договора, а другие стороны (компании) платят процентную ставку, которая обычно является ставкой DI или ставкой Selic. Таким образом, тот, кто покупает валютный своп, становится активным в отношении процентных ставок и пассивным в отношении обменных курсов, но с теми, кто продает, все происходит наоборот.
Контракты валютного свопа заключаются на аукционах, организуемых Центральным банком, часто без предварительного уведомления. Именно на них окончательно определяются условия контрактов. Денежные власти уполномочивают финансовые институты - так называемых дилеров - проводить операции на этом рынке.
Традиционный и обратный своп
Основное различие между традиционным валютным свопом и обратным валютным свопом заключается в том, что в случае традиционного свопа Центральный банк оплачивает изменение обменного курса и получает процентную ставку (либо DI, либо Selic). На практике эта операция показывает, что орган власти ожидает снижения обменного курса - поэтому часто говорят, что она эквивалентна продаже долларов на фьючерсном рынке. На противоположном конце спектра находятся те, кто считает, что курс валюты может вырасти. В операциях обратного валютного свопа все происходит наоборот. Центральный банк предлагает процентную ставку, а другая сторона зарабатывает на изменении обменного курса за данный период. Этот способ используется в тех случаях, когда обменный курс резко падает.
Заключение
Свопы играют важную роль на финансовых рынках, предоставляя компаниям и инвесторам полезный инструмент для управления рисками и обеспечения стабильности. По мере развития финансовых рынков и появления новых технологий, свопы будут продолжать играть ключевую роль в обеспечении эффективного функционирования глобальной экономики.
1 Guest(s)
1 Guest(s)